سند الإيداع الأمريكي (ADR) هو أداة مالية تمثل ملكية في أسهم شركة أجنبية ولكنه يتداول في بورصات الأسهم الأمريكية مثل بورصة نيويورك (NYSE) أو ناسداك. توفر ADRs للمستثمرين الأمريكيين طريقة سهلة للاستثمار في الشركات الدولية دون الحاجة للتعامل مع تعقيدات الأسواق الأجنبية، مثل تحويل العملات، اختلاف أوقات التداول، أو التحديات التنظيمية.

كيف تعمل ADRs

عندما ترغب شركة أجنبية في جذب المستثمرين الأمريكيين، يمكنها إصدار ADRs. يقوم بنك أمريكي بشراء كمية كبيرة من أسهم الشركة الأجنبية ويمسكها تحت الحفظ. ثم يصدر هذا البنك شهادات ADR، التي تمثل عددًا معينًا من تلك الأسهم الأجنبية. يمكن أن تمثل كل شهادة ADR سهمًا واحدًا أو أكثر من الأسهم الأجنبية أو أحيانًا جزءًا من السهم، حسب الترتيب.

على سبيل المثال، إذا كانت شهادة ADR تمثل سهمين من شركة أجنبية، فإن سعر ADR مضروبًا في 2 يعادل تقريبًا سعر الأسهم الأجنبية في سوق الشركة الأصلية، مع تعديل ذلك بأسعار الصرف وعوامل أخرى.

Formula: ADR Price × Number of Underlying Shares per ADR ≈ Price of Foreign Shares (adjusted for exchange rates and fees)

مزايا ADRs

بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، تبسط ADRs الاستثمار الدولي. فهي مسعرة ومتداولة بالدولار الأمريكي، وتُدفع الأرباح بالدولار، ويجب على الشركات الامتثال لأنظمة الأوراق المالية الأمريكية، مما يوفر مستوى من الشفافية وحماية المستثمر. علاوة على ذلك، تتداول ADRs خلال ساعات السوق الأمريكية، مما قد يكون أكثر ملاءمة.

مثال واقعي: مجموعة علي بابا القابضة المحدودة

تُدرج مجموعة علي بابا، وهي شركة صينية كبرى في التجارة الإلكترونية، في بورصة نيويورك عبر ADRs تحت رمز التداول BABA. عند شراء شهادات ADR لعلي بابا، لا تشتري الأسهم مباشرة في بورصات هونغ كونغ أو شنغهاي؛ بل تمتلك شهادات ADR تمثل أسهم علي بابا. هذا يسمح للمستثمرين الأمريكيين بالمشاركة في نمو علي بابا دون الحاجة للتعامل مع البورصات الأجنبية أو تحويل العملات.

المفاهيم الخاطئة والمخاطر الشائعة

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن امتلاك ADR يعني نفس امتلاك الأسهم مباشرة في الشركة الأجنبية. بينما يتمتع حاملو ADR بحقوق اقتصادية مشابهة للمساهمين، مثل الأرباح وحقوق التصويت، إلا أن هذه الحقوق تتم عبر البنك المودع. أحيانًا قد تكون حقوق التصويت محدودة أو تمارس بشكل مختلف.

مجال آخر للارتباك هو مخاطر العملة. بما أن ADRs تتداول بالدولار الأمريكي، قد يفترض المستثمرون عدم وجود تعرض للعملة. ومع ذلك، فإن الأسهم الأساسية مسعرة بعملات أجنبية، لذا يمكن لتقلبات أسعار الصرف أن تؤثر على قيمة ADR وأرباحها. على سبيل المثال، إذا ضعف سعر العملة الأجنبية مقابل الدولار، قد ينخفض سعر ADR حتى لو بقي سعر السهم الأجنبي مستقرًا.

يجب على المستثمرين أيضًا الانتباه إلى الرسوم المرتبطة بـ ADRs. يفرض البنك المودع رسومًا للحفظ والإدارة، والتي يمكن أن تقلل العائد الإجمالي. غالبًا ما تُخصم هذه الرسوم من الأرباح أو مباشرة من حساب المستثمر.

الأسئلة المتعلقة

يسأل الناس كثيرًا: “كيف تعمل أرباح ADR؟” تُحول الأرباح التي تعلنها الشركة الأجنبية إلى الدولار الأمريكي وتُدفع لحاملي ADR، عادة بعد خصم الضرائب المحتجزة من قبل الحكومة الأجنبية. سؤال شائع آخر هو: “ما الفرق بين ADRs وGlobal Depository Receipts (GDRs)؟” تشبه GDRs ADRs لكنها تتداول خارج السوق الأمريكية ويمكن أن تمثل أسهمًا في عدة دول.

الملخص

توفر شهادات الإيداع الأمريكية طريقة مريحة للمستثمرين الأمريكيين للوصول إلى الشركات الأجنبية دون عناء التعامل مع الأسواق الأجنبية. ومع ذلك، يجب أن يكون المستثمرون واعين لمخاطر العملة، والقيود المحتملة على حقوق المساهمين، والرسوم المرتبطة. فهم هذه العوامل يساعد في اتخاذ قرارات مستنيرة عند إضافة التعرض الدولي إلى المحفظة من خلال ADRs.