التقييم النسبي: فهم كيفية مقارنة الشركات من أجل تداول أذكى

التقييم النسبي هو طريقة شائعة الاستخدام في التداول والاستثمار تتضمن مقارنة قيمة الشركة بقيمة نظرائها أو منافسيها. بدلاً من محاولة تحديد القيمة الجوهرية المطلقة للشركة من خلال نماذج التدفقات النقدية المخصومة المعقدة، يركز التقييم النسبي على كيفية تسعير السوق لشركات مماثلة لتقييم ما إذا كان السهم أو الأصل مبالغ في قيمته، أو منخفض القيمة، أو مقيم بشكل عادل. هذه الطريقة تحظى بشعبية خاصة لأنها أبسط، أسرع في التنفيذ، وغالبًا ما تتماشى مع توجهات السوق.

في جوهره، يستخدم التقييم النسبي مضاعفات التقييم — وهي نسب تربط سعر السوق للشركة ببعض المقاييس المالية الأساسية. أكثر المضاعفات شيوعًا تشمل نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)، وقيمة المنشأة إلى EBITDA (EV/EBITDA).

الصيغة:
نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) = سعر السوق للسهم / الأرباح لكل سهم (EPS)

بمقارنة نسبة P/E لشركة معينة مع متوسط نسبة P/E لصناعتها أو مجموعة نظرائها، يمكن للمتداولين استنتاج ما إذا كان السهم قد يكون رخيصًا أو غاليًا. على سبيل المثال، إذا كانت شركة أ تتداول عند نسبة P/E تبلغ 15، بينما يبلغ متوسط نظرائها في الصناعة 20، فقد تكون شركة أ منخفضة القيمة نسبيًا مقارنة بمنافسيها، بافتراض تساوي جميع العوامل الأخرى.

مثال واقعي هو مقارنة تسلا (TSLA) مع شركات السيارات الأخرى مثل جنرال موتورز (GM) أو فورد (F). تاريخيًا، كانت نسبة P/E لتسلا أعلى بكثير من شركات السيارات التقليدية، مما يعكس تفاؤل السوق بشأن آفاق نموها. من حيث التقييم النسبي، قد يشير هذا الارتفاع في نسبة P/E إلى أن تسلا مبالغ في قيمتها مقارنة بنظرائها، أو قد يعكس تقييمًا مبررًا بسبب ابتكاراتها وموقعها في السوق. يستخدم المتداولون هذه المعلومات لاتخاذ قراراتهم، لكن يجب عليهم أيضًا مراعاة آفاق النمو وعوامل المخاطرة.

لا يقتصر التقييم النسبي على الأسهم فقط. في تداول الفوركس، قد يقارن المتداولون أزواج العملات بناءً على الأسس الاقتصادية أو معدلات الفائدة مقارنة بدول أخرى ذات ملفات اقتصادية مشابهة. في المؤشرات أو عقود الفروقات (CFDs)، قد ينظر المتداولون إلى مضاعفات تقييم القطاع أو يقارنون تقييم المؤشر بمتوسطاته التاريخية.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة في التقييم النسبي الافتراض بأن جميع الشركات في مجموعة النظراء قابلة للمقارنة بشكل مثالي. الاختلافات في معدلات النمو، ملفات المخاطر، هياكل رأس المال، وسياسات المحاسبة يمكن أن تجعل المقارنات المباشرة مضللة. على سبيل المثال، قد يكون لشركتين في نفس القطاع مستويات ديون مختلفة تمامًا، مما يجعل EV/EBITDA مضاعفًا أفضل من P/E للمقارنة. خطأ شائع آخر هو تجاهل دورة الأعمال أو ظروف السوق التي قد تحرف المضاعفات مؤقتًا. على سبيل المثال، خلال هبوط السوق، قد تنخفض متوسطات نسب P/E، مما يجعل الأسهم تبدو أغلى أو أرخص من المعتاد.

غالبًا ما تُطرح أسئلة مثل “ما الفرق بين التقييم النسبي والتقييم المطلق؟”، “كيف تختار شركات قابلة للمقارنة للتقييم النسبي؟”، أو “ما هي أفضل مضاعفات التقييم لاستخدامها في التقييم النسبي؟”. المفتاح هو اختيار شركات تعمل في أسواق مماثلة وبحجم ونماذج أعمال وآفاق نمو قابلة للمقارنة. كما أن اختيار المضاعف المناسب يعتمد على الصناعة؛ على سبيل المثال، تستخدم شركات التكنولوجيا غالبًا نسبة السعر إلى المبيعات، بينما قد تركز الشركات المالية على نسبة السعر إلى القيمة الدفترية.

في الختام، يُعد التقييم النسبي أداة قيمة للمتداولين والمستثمرين لمقارنة سعر السوق لشركة مع نظرائها. يساعد في تحديد فرص استثمارية محتملة وتجنب دفع مبالغ زائدة مقابل الأسهم. ومع ذلك، يجب استخدامه جنبًا إلى جنب مع طرق تحليل أخرى ومع مراعاة دقيقة لعوامل الشركة والسياق السوقي.

META TITLE
شرح التقييم النسبي: مقارنة الشركات لتداولات أفضل

META DESCRIPTION
تعرف على كيفية مساعدة التقييم النسبي للمتداولين في مقارنة الشركات باستخدام مضاعفات مثل P/E لاكتشاف الأسهم منخفضة أو مبالغ في قيمتها في تداول الأسهم والفوركس والمؤشرات.