عدم اليقين نايتشيان: فهم المخاطر التي لا يمكن قياسها في التداول

في عالم التداول، عدم اليقين هو رفيق دائم. يعتمد المتداولون غالبًا على الاحتمالات والنماذج الإحصائية لتقييم المخاطر واتخاذ قرارات مستنيرة. ومع ذلك، ليس كل عدم يقين يمكن احتواؤه بدقة من خلال الاحتمالات أو البيانات السابقة. يُعرف هذا النوع من عدم اليقين بعدم اليقين نايتشيان، نسبة إلى الاقتصادي فرانك نايت، الذي ميزه لأول مرة عن المخاطر القابلة للقياس في كتابه عام 1921، “المخاطر، عدم اليقين، والربح”.

ما هو عدم اليقين نايتشيان؟

يشير عدم اليقين نايتشيان إلى الحالات التي لا يمكن فيها تحديد أو قياس احتمالية النتائج. على عكس المخاطر، حيث تكون الاحتمالات معروفة أو يمكن تقديرها بناءً على البيانات التاريخية، يمثل عدم اليقين نايتشيان المجهول المجهول—السيناريوهات التي لا يستطيع المتداولون فيها تعيين احتمالات موثوقة للأحداث لأن المعلومات ناقصة أو غامضة أو غير مسبوقة.

على سبيل المثال، يمكن تقدير مخاطر تحرك سعر سهم ما صعودًا أو هبوطًا بنسبة 5% غدًا باستخدام التقلبات التاريخية وتوزيعات الأسعار. لكن عدم اليقين المحيط بحظر تنظيمي مفاجئ على قطاع معين، أو صدمة جيوسياسية، أو اضطراب سوقي جديد لا يمكن قياسه بسهولة. هذه هي حالات عدم اليقين نايتشيان.

وهذا يتناقض مع المخاطر، التي يمكن التعبير عنها رياضيًا باستخدام توزيعات الاحتمالات. في حالة المخاطر، يمكن حساب القيمة المتوقعة والتباين لتوجيه اتخاذ القرار:

Formula: Expected Value (EV) = Σ [Probability of outcome i × Payoff of outcome i]

ومع ذلك، في ظل عدم اليقين نايتشيان، لا يمكن تعيين هذه الاحتمالات لأن فضاء الأحداث نفسه قد يكون غير معروف أو غير مفهوم بشكل جيد.

لماذا يهم عدم اليقين نايتشيان المتداولين؟

في التداول، تفترض العديد من النماذج—مثل نموذج تسعير الخيارات بلاك-شولز—احتمالات معروفة أو تعتمد على البيانات التاريخية لتقدير التقلبات والمخاطر. لكن الأسواق قد تتعرض لصدمات تقع خارج افتراضات النماذج، مما يؤدي إلى خسائر أو أرباح غير متوقعة كبيرة. يساعد التعرف على عدم اليقين نايتشيان المتداولين على تقدير حدود نماذجهم والمخاطر التي قد يتعرضون لها.

يمكن رؤية مثال واقعي في قرار البنك الوطني السويسري (SNB) عام 2015 بإلغاء ربط الفرنك السويسري باليورو. قبل الحدث، اعتمد المتداولون إلى حد كبير على البيانات التاريخية والاحتمالات لتسعير أزواج العملات مثل EUR/CHF. تسبب الإلغاء المفاجئ للربط في ارتفاع سريع ومتطرف لقيمة الفرنك السويسري، مما أدى إلى خسائر ضخمة للمتداولين والصناديق التي افترضت استقرار الظروف. كان هذا مثالًا كلاسيكيًا على عدم اليقين نايتشيان، حيث كانت احتمالية إجراء البنك الوطني السويسري غير معروفة ولا يمكن قياسها.

المفاهيم الخاطئة والأخطاء الشائعة

من المفاهيم الخاطئة الشائعة الخلط بين عدم اليقين نايتشيان والتقلب أو المخاطر. يقيس التقلب التغير في تحركات الأسعار، والذي يمكن قياسه والتنبؤ به إلى حد ما. أما عدم اليقين نايتشيان، فيتعلق باحتمالات مجهولة ولا يتم احتواؤه بمقاييس التقلب وحدها.

خطأ شائع آخر هو الاعتماد المفرط على البيانات التاريخية أو النماذج دون النظر في احتمال حدوث انقطاعات هيكلية أو أحداث غير مسبوقة. على سبيل المثال، قد يستهين متداول يستخدم نماذج القيمة المعرضة للخطر (VaR) بالخسائر المحتملة خلال فترات عدم اليقين نايتشيان لأن VaR يفترض توزيعات احتمالية معروفة.

قد يحاول المتداولون أيضًا تعيين احتمالات عشوائية للأحداث غير المؤكدة، لكن هذا قد يكون خطيرًا إذا لم تكن تلك الاحتمالات مبنية على معلومات قوية. بدلاً من ذلك، من الأفضل غالبًا اعتماد تقنيات إدارة مخاطر أكثر صلابة، مثل التنويع، تحليل السيناريوهات، أو الاحتفاظ بالخيارات (مثل الخيارات المالية) للتحوط ضد النتائج غير المتوقعة.

الاستفسارات المتعلقة التي يبحث عنها الناس

– ما الفرق بين المخاطر وعدم اليقين نايتشيان؟
– كيف يمكن إدارة عدم اليقين نايتشيان في التداول؟
– أمثلة على عدم اليقين نايتشيان في الأسواق المالية
– هل يمكن نمذجة عدم اليقين نايتشيان؟
– كيف يؤثر عدم اليقين نايتشيان على تسعير الخيارات؟

إدارة عدم اليقين نايتشيان

بينما لا يمكن القضاء على عدم اليقين نايتشيان بالكامل، يمكن للمتداولين تقليل تأثيره. تشمل بعض الأساليب:

1. اختبار الضغط وتحليل السيناريوهات: بدلاً من الاعتماد فقط على النماذج القائمة على الاحتمالات، قم بمحاكاة سيناريوهات متطرفة وغير مسبوقة لتقييم النتائج المحتملة.

2. استخدام التحسين القوي: تطوير استراتيجيات تداول تؤدي أداءً معقولًا عبر مجموعة من الظروف غير المؤكدة، بدلاً من تحسينها لتوزيع احتمالي واحد مقدر.

3. التحوط باستخدام الخيارات: استخدام أدوات مالية مثل الخيارات يمكن أن يوفر حماية ضد المخاطر المجهولة لأنها تقدم عوائد غير متماثلة.

4. الحفاظ على رأس مال كافٍ: ضمان وجود احتياطيات رأس مال كافية يمكن أن يساعد في امتصاص الصدمات غير المتوقعة.

في الختام، يبرز عدم اليقين نايتشيان الحدود الأساسية للنمذجة الاحتمالية في التداول. الوعي بهذا المفهوم يشجع المتداولين على التفكير خارج مقاييس المخاطر التقليدية، ودمج ممارسات إدارة مخاطر أكثر مرونة، والبقاء يقظين تجاه المفاجآت التي لا يمكن التنبؤ بها مسبقًا.