خيارات العملات: دليل متوسط لفهمها واستخدامها

خيارات العملات هي عقود مالية تمنح حاملها الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع كمية محددة من عملة معينة بسعر صرف محدد مسبقًا (المعروف بسعر التنفيذ) في أو قبل تاريخ انتهاء محدد. تُستخدم هذه الأدوات على نطاق واسع في أسواق الصرف الأجنبي (FX) من قبل المتداولين والمستثمرين والشركات للتحوط من مخاطر العملة أو للمضاربة على تحركات العملة المستقبلية.

كيف تعمل خيارات العملات

على عكس تداول الفوركس الفوري، حيث يتم تبادل العملات فورًا بالسعر الحالي في السوق، توفر خيارات العملات مرونة أكبر. يدفع المشتري علاوة مقدمًا، وهي تكلفة تأمين الحق في تنفيذ الخيار. إذا تحرك السوق لصالحه، يمكن للمشتري ممارسة الخيار لشراء (خيار شراء) أو بيع (خيار بيع) العملة بسعر التنفيذ، محققًا ربحًا من الفرق المحتمل. وإذا تحرك السوق ضده، يمكن للمشتري ترك الخيار ينتهي بلا قيمة، خاسرًا فقط العلاوة المدفوعة.

على سبيل المثال، لنفترض أن شركة مقرها الولايات المتحدة تتوقع استلام مليون يورو خلال ثلاثة أشهر وترغب في الحماية من خطر انخفاض قيمة اليورو مقابل الدولار الأمريكي. قد تشتري الشركة خيار بيع على زوج العملات EUR/USD بسعر تنفيذ يضمن سعر صرف مناسب. إذا ضعف اليورو، يمكن للشركة ممارسة الخيار وبيع اليورو بسعر التنفيذ، مما يقلل من الخسائر. وإذا ارتفع اليورو، يمكن للشركة ترك الخيار ينتهي وتبادل اليورو بالسعر الفوري الأفضل.

تسعير خيارات العملات

تعتمد قيمة خيار العملة على عدة عوامل، منها سعر الصرف الفوري الحالي، سعر التنفيذ، الوقت المتبقي حتى الانتهاء، تقلب زوج العملات، فروق أسعار الفائدة بين العملتين، وتوقعات السوق.

واحد من النماذج الأكثر استخدامًا لتسعير خيارات العملات هو نموذج Garman-Kohlhagen، وهو تعديل لنموذج Black-Scholes لأسواق الفوركس. صيغة خيار الشراء الأوروبي على زوج عملات هي:

Formula: C = S * e^(-r_d * T) * N(d1) – K * e^(-r_f * T) * N(d2)

حيث:

– C = سعر خيار الشراء

– S = سعر الصرف الفوري الحالي (العملة المحلية لكل وحدة من العملة الأجنبية)

– K = سعر التنفيذ

– T = الوقت حتى الانتهاء (بالسنوات)

– r_d = سعر الفائدة الخالي من المخاطر للعملة المحلية

– r_f = سعر الفائدة الخالي من المخاطر للعملة الأجنبية

– N() = دالة التوزيع التراكمي للتوزيع الطبيعي القياسي

– d1 = [ln(S/K) + (r_d – r_f + σ²/2) * T] / (σ * √T)

– d2 = d1 – σ * √T

– σ = تقلب زوج العملات

يساعد هذا النموذج المتداولين على تقدير القيم العادلة واتخاذ قرارات مستنيرة. ومع ذلك، قد تختلف الأسعار الفعلية في السوق بسبب السيولة، العرض والطلب، وعوامل أخرى.

الاستخدامات الشائعة ومثال واقعي

خيارات العملات شائعة بين الشركات متعددة الجنسيات والمستثمرين المؤسسيين الذين يهدفون إلى تحوط التعرض للعملات. كما يفضلها المتداولون المضاربون الذين يرغبون في الاستفادة من تحركات العملات مع الحد من المخاطر السلبية.

تخيل متداولًا يتوقع ارتفاع الجنيه البريطاني (GBP) مقابل الدولار الأمريكي (USD) خلال الشهر القادم. بدلاً من شراء الجنيه مباشرة، يشتري المتداول خيار شراء على زوج GBP/USD بسعر تنفيذ أعلى قليلاً من السعر الفوري الحالي. إذا ارتفع الجنيه فوق سعر التنفيذ زائد العلاوة المدفوعة، يحقق المتداول ربحًا. وإذا لم يحدث ذلك، يقتصر الخسارة على العلاوة فقط.

حدث مثال عملي في عام 2016 عندما اشترى العديد من المستثمرين خيارات بيع على الجنيه البريطاني قبل استفتاء البريكست. الذين توقعوا انخفاض GBP/USD قاموا بتحوط مراكزهم بفعالية، مما قلل الخسائر أو حقق أرباحًا من الانخفاض الحاد الذي تلا التصويت.

الأخطاء والمفاهيم الخاطئة الشائعة

من المفاهيم الخاطئة المتكررة الخلط بين خيارات العملات والعقود الآجلة أو العقود المستقبلية. بينما تلزم العقود الآجلة والأمام الأطراف بتبادل العملة بسعر محدد في تاريخ مستقبلي، تمنح الخيارات فقط الحق في ذلك دون إلزام. تأتي هذه المرونة بتكلفة العلاوة، التي قد تقلل الأرباح إذا لم تُدار بحذر.

خطأ شائع آخر هو التقليل من تأثير التقلب على أسعار الخيارات. يزيد التقلب العالي من علاوات الخيارات، مما يجعلها أكثر تكلفة. أحيانًا يتجاهل المتداولون هذا ويشترون خيارات عندما يكون التقلب الضمني في ذروته، مما يؤدي إلى خسائر مع عودة التقلب إلى مستوياته الطبيعية.

بالإضافة إلى ذلك، يتجاهل بعض المتداولين عامل تآكل الوقت (ثيتا)، الذي يتسبب في فقدان الخيارات لقيمتها مع اقتراب الانتهاء، خاصة إذا كان الخيار خارج المال. الاحتفاظ بالخيارات لفترة طويلة دون تحركات سعرية مواتية قد يؤدي إلى خسارة كاملة للعلاوة.

الأسئلة ذات الصلة

– كيف تختلف خيارات العملات عن العقود الآجلة للعملات؟

– ما العوامل التي تؤثر على تسعير خيارات العملات؟

– هل يمكن للمتداولين الأفراد الوصول إلى أسواق خيارات العملات؟

– كيف يمكن تحوط مخاطر العملة باستخدام الخيارات؟

– ما الاستراتيجيات الشائعة في تداول خيارات العملات؟

باختصار، خيارات العملات هي أدوات متعددة الاستخدامات توفر تعرضًا محكومًا لتحركات العملات، تجمع بين إمكانية الربح والمخاطر المحدودة. فهم تسعيرها، استخداماتها، ومخاطرها ضروري لأي متداول أو مستثمر يعمل في مجال الفوركس.