تداول البرمجة: كيف تؤثر الأوامر الآلية كبيرة الحجم على الأسواق

يشير تداول البرمجة إلى استخدام خوارزميات الحاسوب لتنفيذ دفعات كبيرة من أوامر الشراء أو البيع تلقائيًا بناءً على قواعد محددة مسبقًا. غالبًا ما تركز هذه القواعد على الاستفادة من فروقات الأسعار الصغيرة، أو استغلال اتجاهات السوق، أو الحفاظ على توازن المحفظة. على عكس التداول اليدوي التقليدي، يسمح تداول البرمجة بإجراء معاملات سريعة ودقيقة ومنسقة عبر عدة أوراق مالية، مما يمكن أن يؤثر بشكل كبير على ديناميكيات السوق.

في جوهره، صُمم تداول البرمجة للاستفادة من عدم كفاءة السوق أو لتنفيذ استراتيجيات معقدة بسرعة. على سبيل المثال، قد يتم ضبط برنامج ليشتري الأسهم عندما يصل مؤشر معين إلى مستوى محدد، أو لتنفيذ سلة من الصفقات في وقت واحد للحفاظ على نسبة التحوط. تعتمد الخوارزميات وراء تداول البرمجة غالبًا على نماذج كمية، تشمل مؤشرات السوق، وحركات الأسعار، وبيانات الحجم.

أحد التطبيقات الشائعة لتداول البرمجة هو المراجحة على المؤشرات. يتضمن ذلك الشراء والبيع المتزامن لأسهم الأساس في مؤشر ما وعقد المؤشر الآجل المقابل لتحقيق الربح من فروقات الأسعار بينهما. يمكن تبسيط الصيغة المستخدمة في مراجحة المؤشرات كالتالي:

Profit = (Price of Index Futures – Fair Value of Futures) – Transaction Costs

حيث Fair Value of Futures = Spot Price of Underlying Stocks + Cost of Carry – Dividends

إذا انحرف سعر العقود الآجلة بشكل كبير عن هذه القيمة العادلة، تقوم خوارزميات تداول البرمجة بتنفيذ الصفقات لاقتناص فرصة المراجحة.

مثال بارز في الحياة الواقعية هو انهيار سوق الأسهم عام 1987، المعروف أحيانًا باسم الإثنين الأسود. تم لوم تداول البرمجة على نطاق واسع لتفاقم الانخفاض في السوق. تم ضبط العديد من البرامج على بيع الأسهم تلقائيًا إذا تم اختراق مستويات سعرية معينة، مما خلق حلقة تغذية راجعة من ضغط البيع. على الرغم من أن تداول البرمجة لم يكن السبب الوحيد، إلا أنه أظهر كيف يمكن للأوامر الآلية كبيرة الحجم أن تضخم تقلبات السوق في ظل ظروف متوترة.

يسأل الناس كثيرًا، “هل تداول البرمجة هو نفسه التداول عالي التردد؟” بينما يشترك كلاهما في استخدام أنظمة خوارزمية، إلا أنهما ليسا متطابقين. يركز التداول عالي التردد (HFT) على تنفيذ عدد هائل من الأوامر بسرعات فائقة، غالبًا للاستفادة من تحركات الأسعار قصيرة الأجل جدًا. أما تداول البرمجة، فعادةً ما يتعامل مع أحجام كبيرة من الأوامر التي تُنفذ بناءً على شروط أوسع محددة مسبقًا، وغالبًا ما تشمل صفقات سلة أو استراتيجيات مرتبطة بالمؤشرات.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول تداول البرمجة الاعتقاد بأنه يسبب دائمًا انهيارات السوق أو أنه بطبيعته تلاعب. في الواقع، يمكن لتداول البرمجة زيادة كفاءة السوق من خلال تصحيح فروقات الأسعار بسرعة وتوفير السيولة. ومع ذلك، عندما تُستخدم خوارزميات سيئة التصميم أو قواعد صارمة، خاصة في أوقات التقلب، يمكن أن تسهم في تحركات حادة في السوق.

سؤال متكرر آخر هو، “كيف يتم تنظيم تداول البرمجة؟” تراقب الهيئات التنظيمية مثل SEC و FINRA أنشطة تداول البرمجة لمنع التلاعب بالسوق وضمان ممارسات عادلة. على سبيل المثال، تُعد آليات كسر الدائرة وإيقاف التداول أدوات مصممة لمنع البيع المفرط الناتج عن البرامج الآلية.

يجب على المتداولين الذين يفكرون في تداول البرمجة أن يكونوا حذرين من عدة مخاطر. قد يؤدي الإفراط في تحسين الخوارزميات بناءً على بيانات تاريخية إلى أداء ضعيف في ظروف السوق الحقيقية (وهي مشكلة تعرف باسم الإفراط في التكييف). بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي تجاهل تكاليف المعاملات أو تأخر التنفيذ إلى تقليل الأرباح المتوقعة. من الضروري مراقبة وتحديث معلمات البرنامج باستمرار للتكيف مع بيئات السوق المتغيرة.

باختصار، يعد تداول البرمجة أداة قوية تستخدم خوارزميات الحاسوب لتنفيذ دفعات كبيرة من الصفقات بناءً على قواعد محددة، غالبًا لاستغلال فروقات الأسعار الصغيرة أو اتجاهات السوق. وبينما يمكن أن يحسن كفاءة السوق ويقلل من الأخطاء البشرية، فإنه يتطلب تصميمًا دقيقًا وإشرافًا لتجنب العواقب غير المقصودة. فهم آلياته وفوائده ومخاطره يمكن أن يساعد المتداولين والمستثمرين على التنقل بشكل أفضل في الأسواق المالية الحديثة.