الإدراج المزدوج: ما معناه ولماذا تقوم الشركات به

يشير الإدراج المزدوج إلى الممارسة التي يتم فيها إدراج أسهم الشركة وتداولها في بورصتين مختلفتين في نفس الوقت. هذا يسمح للمستثمرين من مناطق مختلفة بتداول أسهم نفس الشركة في بورصتهم المحلية، مما قد يزيد من السيولة ويوسع قاعدة المستثمرين للشركة.

لماذا تختار الشركات الإدراج المزدوج؟

الدافع الأساسي وراء الإدراج المزدوج هو الوصول إلى رأس المال من أسواق متعددة. من خلال التواجد في أكثر من بورصة، يمكن للشركة جذب مجموعة أوسع من المستثمرين الذين قد يفضلون أو لديهم إمكانية الوصول فقط إلى بورصتهم المحلية. هذا يمكن أن يؤدي إلى زيادة حجم التداول وتحسين اكتشاف السعر. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للإدراج المزدوج تعزيز رؤية الشركة والاعتراف بعلامتها التجارية على المستوى الدولي.

على سبيل المثال، شركة رويال داتش شل (الرمز: RDSA في بورصة لندن و RDS.A في بورصة نيويورك) هي حالة معروفة للإدراج المزدوج. يمكن للمستثمرين في المملكة المتحدة والولايات المتحدة تداول أسهم شل بعملاتهم ومناطقهم الزمنية الخاصة، مما يجعل الأمر أكثر ملاءمة ويقلل من مخاطر العملة بالنسبة لهم.

كيف يعمل الإدراج المزدوج

عندما تختار الشركة الإدراج المزدوج، يجب عليها الامتثال لمتطلبات التنظيم والتقارير في كلتا البورصتين. هذا قد يزيد من التكاليف الإدارية والتعقيد. علاوة على ذلك، سيؤثر سعر السهم في بورصة واحدة على السعر في الأخرى، لكن قد لا تتحرك الأسعار دائماً بتزامن تام بسبب عوامل مثل تقلبات العملة، ساعات التداول، ومزاج السوق المحلي.

قد تنشأ فرص للمراجحة السعرية عندما تختلف أسعار الأسهم في البورصتين. قد يقوم المتداولون بشراء الأسهم من البورصة الأرخص وبيعها في البورصة الأغلى لتحقيق أرباح خالية من المخاطر. ومع ذلك، فإن هذه المراجحة محدودة بتكاليف المعاملات، الضرائب، واختلاف التوقيت.

الصيغة لتحقيق التكافؤ السعري بين بورصتين يمكن التعبير عنها كالتالي:

Price on Exchange A in local currency × Exchange rate = Price on Exchange B in local currency

إذا لم تتحقق هذه المساواة، فهناك فرص للمراجحة.

المفاهيم الخاطئة والمخاطر الشائعة

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن الإدراج المزدوج يزيد دائماً من السيولة. بينما يمكن للإدراج المزدوج زيادة حجم التداول، تعتمد السيولة على عوامل عديدة، بما في ذلك اهتمام المستثمرين، ظروف السوق، وأساسيات الشركة. أحياناً قد يظل حجم التداول مركزاً في بورصة واحدة، خاصة إذا كانت إحدى الأسواق أكبر أو أكثر نشاطاً بشكل ملحوظ.

فهم خاطئ آخر هو الخلط بين الإدراج المزدوج والقيد المتقاطع أو شهادات الإيداع الأمريكية (ADRs). القيد المتقاطع يعني عادةً أن أسهم الشركة مدرجة في بورصة أجنبية لكنها نفس الأسهم المتداولة في مكان آخر. أما شهادات الإيداع الأمريكية فهي تمثل الأسهم من خلال شهادات يتم تداولها في بلد آخر، وليست الأسهم الفعلية نفسها. الإدراج المزدوج يعني أن الشركة تصدر أسهماً مدرجة بالكامل في كلتا البورصتين.

يسأل الناس أيضاً: كيف يؤثر الإدراج المزدوج على الأرباح والضرائب؟ عادةً ما تُدفع الأرباح بعملة البورصة التي تُحتفظ فيها الأسهم، وقد يخضع المستثمرون لضرائب حجب في بلد المنشأ. هذا قد يعقد تقارير الضرائب للمساهمين.

سؤال آخر يتعلق بتأثير ذلك على سعر السهم: هل تتطابق الأسعار في كلا البورصتين دائماً؟ لا، بسبب تقلبات العملة، اختلاف المناطق الزمنية، وتفاوت الطلب في السوق، قد تختلف الأسعار مؤقتاً. ومع ذلك، يساعد المتداولون في المراجحة على الحفاظ على توازن الأسعار مع مرور الوقت.

باختصار، يمكن أن يكون الإدراج المزدوج خطوة استراتيجية للشركات التي تسعى إلى التعرض الدولي وتنويع مصادر رأس المال. لكن يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بالتعقيدات المرتبطة به، بما في ذلك اختلافات الأسعار، الامتثال التنظيمي، وتأثيرات الضرائب.