التراكم هو مفهوم أساسي في التحليل الفني وسلوك السوق، يشير إلى مرحلة تحدث عادة بعد اتجاه هبوطي طويل الأمد. خلال هذه المرحلة، يبدأ “المال الذكي” — الذي يشمل المتداولين المؤسساتيين، وصناديق التحوط، وغيرهم من المشاركين الكبار في السوق — بشراء الأصل بهدوء بأسعار منخفضة نسبياً. تحدث هذه النشاطات ضمن نطاق سعري جانبي حيث يستقر سعر الأصل، وغالباً ما يصاحب ذلك حجم تداول أعلى من المتوسط. السبب وراء التراكم هو أن هؤلاء المتداولين المتمرسين يدركون أن الأصل مقيم بأقل من قيمته الحقيقية ويتوقعون زيادة في السعر أو انعكاس في الاتجاه مستقبلاً.

فهم التراكم مهم للمتداولين الذين يرغبون في تحديد نقاط دخول محتملة قبل حركة صعودية كبيرة. بعد اتجاه هبوطي، قد يظل العديد من المتداولين الأفراد متشائمين أو غير متأكدين، بينما يبدأ المستثمرون المؤسساتيون في بناء مراكزهم بشكل خفي لتجنب دفع الأسعار للارتفاع بشكل مبكر. يمكن أن تستمر هذه المرحلة لأيام أو أسابيع أو حتى أشهر، وتتميز بـ “ازدحام” سعري أو تداول ضمن نطاق محدد. عادةً لا تنخفض الأسعار خلال التراكم بشكل كبير وتظهر استقراراً نسبياً، رغم المشاعر السلبية السائدة في السوق.

أحد المؤشرات الرئيسية للتراكم هو الجمع بين أسعار مستقرة أو مرتفعة قليلاً مع حجم تداول أعلى من المتوسط. يشير الحجم المتزايد إلى أن الطلب بدأ يتجاوز العرض، رغم أن السعر نفسه لا يعكس فوراً اتجاه صعودي قوي. غالباً ما ينظر المتداولون إلى علاقة الحجم بالسعر لتأكيد التراكم. على سبيل المثال، إذا بقيت الأسعار ثابتة لكن الحجم ارتفع بشكل ملحوظ، فهذا يشير إلى نشاط المشترين وامتصاصهم لضغط البيع.

أداة شائعة الاستخدام للكشف عن التراكم هي مؤشر حجم التداول المتوازن (On-Balance Volume – OBV). يقوم OBV بجمع الحجم في الأيام الصاعدة وطرح الحجم في الأيام الهابطة، مما يوفر مجموعاً تراكمياً يعكس ضغط الشراء والبيع. إذا كان OBV يتجه صعودياً بينما تتحرك الأسعار جانبياً، فهذا يشير إلى التراكم. الصيغة الخاصة بـ OBV هي:

الصيغة:
إذا كان إغلاق اليوم > إغلاق الأمس، OBV = OBV الأمس + حجم اليوم
إذا كان إغلاق اليوم < إغلاق الأمس، OBV = OBV الأمس – حجم اليوم
إذا كان إغلاق اليوم = إغلاق الأمس، OBV = OBV الأمس

يمكن رؤية مثال واقعي توضيحي في سهم شركة أبل (AAPL) خلال أوائل عام 2020. بعد انخفاض حاد بسبب الذعر في السوق وسط جائحة COVID-19، دخل سعر سهم أبل مرحلة تجميع حيث تداول ضمن نطاق ضيق لعدة أسابيع. خلال هذه الفترة، كان المستثمرون المؤسساتيون يجمعون الأسهم بهدوء، كما يتضح من استقرار حركة السعر وارتفاع الحجم. في النهاية، اخترق السهم للأعلى، مما أدى إلى اتجاه صعودي قوي طوال بقية العام. كان بإمكان المتداولين الذين تعرفوا على مرحلة التراكم أن يضعوا مراكزهم بشكل مناسب قبل الارتفاع.

رغم فائدته، هناك مفاهيم خاطئة شائعة حول التراكم. أحد الأخطاء المتكررة هو الخلط بين التراكم والتجميع السعري أو التوقف المؤقت. ليس كل حركة جانبية تعني شراء المال الذكي؛ بعض التجميعات تنتج عن التردد أو غياب المحفزات السوقية، وبالتالي قد لا تؤدي إلى اختراقات صعودية. بالإضافة إلى ذلك، يعتمد بعض المتداولين فقط على ارتفاعات الحجم دون النظر إلى حركة السعر أو السياق الأوسع للسوق، مما يؤدي إلى إشارات خاطئة.

مفهوم خاطئ آخر هو توقع قفزات سعرية فورية بعد التراكم. في الواقع، الانتقال من التراكم إلى الارتفاع (markup) يمكن أن يكون تدريجياً، ومن الممكن حدوث اختراقات كاذبة. الصبر والتأكيد من خلال مؤشرات متعددة ضروريان لتجنب الدخول المبكر.

غالباً ما يبحث الناس عن استفسارات ذات صلة مثل "كيفية تحديد التراكم في التداول"، "التراكم مقابل التوزيع"، و"مؤشرات الحجم للتراكم". يرتبط فهم التراكم أيضاً بالتعرف على مراحل التوزيع، حيث يقوم المال الذكي ببيع ممتلكاته بعد ارتفاع السعر، ويظهر ذلك من خلال حجم تداول مرتفع وأسعار مستقرة عند الطرف العلوي للنطاق.

في الختام، التراكم هو مرحلة حاسمة تشير إلى احتمال انعكاس الاتجاه من هبوطي إلى صعودي. من خلال ملاحظة الأسعار المستقرة مع حجم تداول أعلى من المتوسط واستخدام أدوات مثل OBV، يمكن للمتداولين اكتشاف فرص للدخول قبل الاختراق. ومع ذلك، يجب عليهم توخي الحذر من الإشارات الخاطئة وتمييز التراكم عن التجميع البسيط.