عقد الخيارات هو مشتق مالي أساسي يمنح الحائز عليه الحق، وليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر محدد مسبقًا خلال فترة زمنية معينة. على عكس امتلاك الأصل بشكل مباشر، توفر الخيارات مرونة وفرصًا استراتيجية للمتداولين للتحوط أو المضاربة أو توليد الدخل مع تعرض محدود للمخاطر.

فهم الأساسيات
هناك نوعان رئيسيان من الخيارات: خيارات الشراء (call options) وخيارات البيع (put options). تمنح خيار الشراء المشتري الحق في شراء الأصل الأساسي بسعر التنفيذ قبل انتهاء صلاحية الخيار. وعلى العكس، يمنح خيار البيع المشتري الحق في بيع الأصل بسعر التنفيذ خلال فترة صلاحية العقد. سعر التنفيذ هو السعر المتفق عليه الذي يمكن عنده شراء أو بيع الأصل الأساسي، وتاريخ الانتهاء هو آخر يوم يمكن فيه ممارسة الخيار.

يمكن استخدام الخيارات على مجموعة متنوعة من الأصول الأساسية بما في ذلك الأسهم، المؤشرات، العملات (FX)، والسلع. على سبيل المثال، قد يشتري متداول خيار شراء على سهم Apple بسعر تنفيذ 150 دولارًا ينتهي خلال شهر، مما يسمح له بشراء أسهم Apple بسعر 150 دولارًا بغض النظر عن سعر السوق حتى تاريخ الانتهاء.

تسعير عقد الخيارات
السعر المدفوع مقابل الخيار يسمى العلاوة (premium). تعتمد العلاوة على عدة عوامل مثل السعر الحالي للأصل الأساسي، سعر التنفيذ، الوقت المتبقي حتى الانتهاء، التقلبات، وأسعار الفائدة. النموذج الأكثر شيوعًا لتسعير الخيارات هو نموذج بلاك-شولز، الذي يحسب السعر النظري للخيارات ذات النمط الأوروبي.

نظرة مبسطة على صيغة بلاك-شولز لخيار الشراء هي:
Formula: C = S * N(d1) – K * e^(-rt) * N(d2)
حيث:
C = سعر خيار الشراء
S = السعر الحالي للأصل الأساسي
K = سعر التنفيذ
r = معدل الفائدة الخالي من المخاطر
t = الوقت حتى الانتهاء (بالسنوات)
N(d) = دالة التوزيع التراكمي للتوزيع الطبيعي القياسي
يتم حساب d1 و d2 باستخدام S و K و r و t والتقلب.

مثال عملي
افترض متداول مهتم بزوج العملات EUR/USD. لنفترض أن EUR/USD يتداول حاليًا عند 1.1000. يشتري المتداول خيار شراء بسعر تنفيذ 1.1050، ينتهي خلال أسبوعين، ويدفع علاوة قدرها 0.0020 (أو 20 نقطة). إذا ارتفع EUR/USD قبل الانتهاء إلى 1.1150، يمكن للمتداول ممارسة الخيار والشراء عند 1.1050، محققًا ربحًا قدره 0.0100 (أو 100 نقطة)، مطروحًا منها العلاوة المدفوعة. إذا ظل السعر أقل من 1.1050، يقتصر خسارة المتداول على العلاوة فقط.

الأخطاء والمفاهيم الخاطئة الشائعة
من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن الخيارات تضمن الأرباح إذا تحرك السوق بشكل إيجابي. ومع ذلك، تقلل العلاوة المدفوعة من الأرباح الإجمالية، وإذا لم يتحرك السوق بما يكفي لتغطية العلاوة، قد يتكبد حامل الخيار خسائر. خطأ آخر هو تجاهل تأثير تآكل الوقت (الثيتا). مع اقتراب الانتهاء، ينخفض الجزء المتعلق بالقيمة الزمنية من العلاوة، مما قد يقلل من قيمة الخيار حتى لو ظل سعر الأصل الأساسي مستقرًا.

بالإضافة إلى ذلك، يعتقد بعض المتداولين خطأً أن الخيارات مخصصة فقط للمستثمرين المتقدمين. رغم أن الخيارات قد تكون معقدة، يمكن استخدامها بحذر للتحوط أو توليد الدخل من خلال استراتيجيات مثل خيارات الشراء المغطاة. من الضروري فهم مصطلحات مثل القيمة الجوهرية، القيمة الخارجية، واليونانيات (دلتا، جاما، ثيتا، فيغا) لإدارة مراكز الخيارات بفعالية.

الأسئلة المتعلقة
غالبًا ما يسأل الناس: “كيف تعمل عقود الخيارات؟”، “ما الفرق بين خيارات الشراء والبيع؟”، “كيف يتم تحديد سعر الخيار؟”، “هل يمكنني خسارة أكثر من العلاوة في تداول الخيارات؟”، و “ما هي مخاطر تداول الخيارات؟”. تساعد الإجابة على هذه الأسئلة المتداولين على فهم تفاصيل الخيارات واستخدامها بثقة.

خلاصة
عقد الخيارات هو أداة متعددة الاستخدامات في التداول تمنح الحق، وليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل بسعر محدد قبل الانتهاء. الفهم الصحيح لكيفية عمل تسعير الخيارات، وتأثير تآكل الوقت، والتطبيق الاستراتيجي يمكن أن يساعد المتداولين على تقليل المخاطر وزيادة الفرص.