نسبة السعر إلى الأرباح، المعروفة اختصارًا بنسبة P/E، هي واحدة من أكثر مقاييس التقييم استخدامًا في سوق الأسهم. تساعد هذه النسبة المستثمرين على تقييم ما إذا كان السهم مكلفًا نسبيًا أو رخيصًا مقارنة بأرباحه. ببساطة، تقارن نسبة P/E سعر السهم الحالي بأرباح السهم (EPS)، مما يوفر نظرة على مقدار ما يرغب المستثمرون في دفعه مقابل كل دولار من الأرباح.

الصيغة الأساسية لنسبة P/E هي:

الصيغة: نسبة P/E = سعر السهم / أرباح السهم (EPS)

على سبيل المثال، إذا كان سهم شركة يتداول عند 100 دولار للسهم وأرباح السهم خلال الاثني عشر شهرًا الماضية هي 5 دولارات، فإن نسبة P/E ستكون 100 مقسومة على 5، أي تساوي 20. هذا يعني أن المستثمرين مستعدون لدفع 20 دولارًا مقابل كل دولار واحد من أرباح الشركة.

غالبًا ما تُستخدم نسب P/E للمقارنة بين الشركات داخل نفس الصناعة أو القطاع لأن الشركات في قطاعات مختلفة قد يكون لديها أنماط أرباح وآفاق نمو مختلفة تمامًا. قد تشير نسبة P/E العالية إلى أن المستثمرين يتوقعون نموًا أعلى في الأرباح في المستقبل، بينما قد توحي نسبة P/E المنخفضة بأن السهم مقيم بأقل من قيمته أو أن الشركة تواجه تحديات.

خذ مثالًا واقعيًا: تسلا، السهم الشهير بين المتداولين والمستثمرين، كان يتداول تاريخيًا عند نسبة P/E عالية مقارنة بشركات صناعة السيارات التقليدية مثل فورد أو جنرال موتورز. في وقت ما، تجاوزت نسبة P/E لتسلا 100، مما يعكس تفاؤل السوق بشأن نموها المستقبلي وابتكاراتها في مجال السيارات الكهربائية. بالمقابل، قد تكون نسبة P/E لفورد حوالي 15، مما يشير إلى توقعات نمو أكثر تواضعًا أو حذر المستثمرين. فهم هذه الفروقات أمر ضروري عند مقارنة نسب P/E بين الشركات.

ومع ذلك، هناك أخطاء شائعة ومفاهيم خاطئة يجب الانتباه إليها عند استخدام نسبة P/E. أحد الأخطاء المتكررة هو الاعتماد فقط على نسبة P/E دون النظر إلى معدل نمو الشركة. لهذا السبب توجد مقاييس مثل نسبة PEG (السعر إلى الأرباح إلى النمو)، التي تعدل نسبة P/E بناءً على نمو الأرباح المتوقع للشركة. قد يكون السهم ذو نسبة P/E عالية ونمو سريع استثمارًا أفضل من سهم ذو نسبة P/E منخفضة وأرباح ثابتة.

مفهوم خاطئ آخر هو تجاهل الفرق بين نسبة P/E التاريخية (Trailing P/E) ونسبة P/E المستقبلية (Forward P/E). تستخدم نسبة P/E التاريخية أرباح الاثني عشر شهرًا الماضية، بينما تستخدم نسبة P/E المستقبلية الأرباح المقدرة للاثني عشر شهرًا القادمة. يمكن أن توفر نسبة P/E المستقبلية نظرة على التوقعات المستقبلية لكنها تعتمد بشكل كبير على تقديرات المحللين، التي قد تكون متفائلة أو متشائمة بشكل مفرط.

من المهم أيضًا ملاحظة أن نسبة P/E تكون أقل معنى للشركات التي تحقق أرباحًا سلبية أو منخفضة جدًا، حيث يمكن أن تصبح النسبة بلا معنى أو مضللة. في مثل هذه الحالات، قد تكون مقاييس التقييم الأخرى أو التحليل النوعي أكثر ملاءمة.

الأسئلة المتعلقة التي يبحث عنها المتداولون غالبًا تشمل: “ما هي نسبة P/E الجيدة؟”، “كيف نفسر نسبة P/E؟”، و”نسبة P/E مقابل نسبة PEG – أيهما أفضل؟”. عمومًا، لا توجد نسبة P/E واحدة تُعتبر “جيدة” أو “سيئة” بشكل مطلق؛ فذلك يعتمد على معايير الصناعة، نمو الشركة، وظروف السوق.

في الختام، تظل نسبة P/E أداة أساسية للمتداولين والمستثمرين لتقييم أسعار الأسهم مقارنة بالأرباح. عند استخدامها جنبًا إلى جنب مع مقاييس أخرى وفي السياق المناسب، يمكن أن توفر رؤى قيمة لاتخاذ قرارات تداول مستنيرة.