المراجحة هي مفهوم أساسي في التداول يتضمن استغلال فروق الأسعار لنفس الأصل عبر أسواق مختلفة لتحقيق ربح خالي من المخاطر. ببساطة، يعني ذلك شراء الأصل حيث يكون أقل من قيمته وبيعه في الوقت نفسه حيث يكون أعلى من قيمته. تساعد هذه الممارسة في توحيد الأسعار عبر الأسواق، مما يساهم في كفاءة السوق.

في جوهرها، تستفيد المراجحة من الفروقات السعرية المؤقتة. على سبيل المثال، إذا كان سهم يتداول بسعر 100 دولار في بورصة نيويورك (NYSE) ولكنه مسعر بسعر 101 دولار في بورصة لندن (LSE)، يمكن للمتداول شراء السهم في بورصة نيويورك وبيعه في بورصة لندن، محققًا ربحًا قدره دولار واحد لكل سهم، ناقص تكاليف المعاملات. المفتاح هو أن تتم هذه المعاملات تقريبًا في نفس الوقت لتجنب التعرض لمخاطر السوق.

صيغة أساسية لحساب الربح المحتمل من المراجحة تبدو كالتالي:

Arbitrage Profit = Selling Price in Market B – Buying Price in Market A – Transaction Costs

إذا كانت النتيجة إيجابية، فالمراجحة ممكنة نظريًا.

أحد الأمثلة الشائعة على المراجحة يحدث في سوق صرف العملات الأجنبية (FX) من خلال المراجحة المثلثية. افترض أن أسعار الصرف بين ثلاث عملات—مثل USD و EUR و GBP—لا تتطابق تمامًا. يمكن للمتداول تحويل USD إلى EUR، ثم EUR إلى GBP، وأخيرًا GBP إلى USD. إذا كانت كمية USD المستلمة في النهاية أكبر من المبلغ الأصلي بعد احتساب الرسوم، فهناك فرصة للمراجحة. تستغل هذه العملية الفروقات في أزواج العملات وتتطلب خوارزميات متقدمة لتنفيذها بسرعة، حيث تختفي هذه الفرص بسرعة كبيرة.

مثال آخر هو المراجحة في المؤشرات في سوق الأسهم. خذ عقود المستقبل على مؤشر مثل S&P 500. إذا انحرف سعر العقود المستقبلية عن القيمة العادلة للسلة الأساسية من الأسهم، قد يشتري المتداول الأصل الأرخص ويبيع الأصل الأغلى لتأمين ربح خالي من المخاطر. يمكن تقريب القيمة العادلة لعقد المستقبل بالصيغة التالية:

Fair Value = Spot Price of Index × e^(Risk-free Interest Rate × Time to Maturity) – Dividends Expected

إذا كان سعر العقود المستقبلية أعلى من هذه القيمة العادلة، قد يبيع المتداول العقود المستقبلية ويشتري الأسهم الأساسية، والعكس صحيح إذا كان السعر أقل.

رغم جاذبية المراجحة كاستراتيجية ربح خالي من المخاطر، هناك مفاهيم خاطئة ومخاطر شائعة. أحدها هو التقليل من تقدير تكاليف المعاملات، بما في ذلك رسوم الوساطة، فروق العرض والطلب، الضرائب، ورسوم تحويل العملات. يمكن لهذه التكاليف أن تقلل أو تلغي هامش الربح الظاهر. التوقيت أيضًا حاسم—فرص المراجحة غالبًا ما تدوم لثوانٍ أو أقل، مما يتطلب أنظمة تداول عالية السرعة. قد يجد المتداولون الأفراد الذين لا يمتلكون هذه التكنولوجيا صعوبة في الاستفادة من هذه الفرص.

خطأ شائع آخر هو تجاهل تأثير السوق. الصفقات الكبيرة المصممة لاستغلال المراجحة يمكن أن تحرك الأسعار بشكل غير ملائم، مما يقلل أو يلغي الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تعرض المخاطر التنظيمية ومخاطر التسوية—مثل التأخيرات في تصفية المعاملات أو القيود على التداول عبر الحدود—المتداولين لمخاطر غير متوقعة.

غالبًا ما تُطرح أسئلة مثل “هل المراجحة حقًا خالية من المخاطر؟”، “كيف يحقق المراجحون أرباحًا في أسواق الفوركس؟”، أو “ما الأدوات المستخدمة في تداول المراجحة؟”. بينما توصف المراجحة نظريًا بأنها خالية من المخاطر، توجد مخاطر عملية مثل مخاطر التنفيذ، مخاطر الطرف المقابل، والمخاطر التشغيلية. يستخدم المراجحون الناجحون أنظمة تداول آلية وتغذيات بيانات في الوقت الحقيقي لتقليل هذه المخاطر.

باختصار، تلعب المراجحة دورًا حيويًا في الحفاظ على اتساق الأسعار عبر الأسواق وتوفر للمتداولين آلية لتحقيق أرباح من عدم الكفاءة. ومع ذلك، تتطلب دقة وسرعة وفهمًا واضحًا للتكاليف والمخاطر المرتبطة. بالنسبة للمتداولين المهتمين بالمراجحة، فإن إتقان التفاعل بين الأسواق والاستفادة من التكنولوجيا أمر ضروري.