الثيتا هو مفهوم أساسي في تداول الخيارات يقيس معدل تآكل سعر الخيار مع مرور الوقت، بافتراض ثبات جميع العوامل الأخرى. يُشار إليه غالبًا بـ “تآكل الوقت”، حيث يحدد الثيتا مقدار القيمة التي يفقدها الخيار يوميًا مع اقتراب موعد انتهاء صلاحيته. فهم الثيتا ضروري للمتداولين الذين يرغبون في إدارة تأثير الوقت على مراكزهم في الخيارات بشكل فعال.

بمصطلحات أكثر تقنية، يمثل الثيتا حساسية سعر الخيار تجاه مرور الوقت. وهو واحد من ما يُعرف بـ “اليونانيات”، وهي مقاييس تُستخدم لتقييم المخاطر والحساسيات المختلفة في تسعير الخيارات. عادةً ما يُعبر عن الثيتا برقم سلبي لأن الخيارات تفقد قيمتها مع اقتراب انتهاء الصلاحية—ويرجع هذا الفقدان إلى انخفاض احتمال أن ينتهي الخيار في المال.

Formula: Theta = (Change in option price) / (Change in time)

إذا كان للخيار ثيتا بقيمة -0.05، على سبيل المثال، فهذا يعني أن سعر الخيار من المتوقع أن ينخفض بمقدار 5 سنتات يوميًا، مع ثبات باقي العوامل. يتراكم هذا الخسارة اليومية، مما يجعل تآكل الوقت عاملًا حاسمًا يجب أخذه في الاعتبار عند الاحتفاظ بالخيارات.

يمكن أن يساعد مثال عملي في توضيح كيفية عمل الثيتا في الواقع. افترض أنك تشتري خيار شراء على مؤشر سهم شهير مثل S&P 500 بسعر تنفيذ قريب من السعر الحالي، وينتهي الخيار خلال 30 يومًا. إذا كان ثيتا الخيار -0.04، فكل يوم سينخفض قسط الخيار بحوالي 4 سنتات فقط بسبب مرور الوقت. إذا لم يتحرك سعر المؤشر، فإن الخيار يفقد قيمته يوميًا، مما قد يقلل الأرباح المحتملة أو يزيد الخسائر.

يميل الثيتا إلى التسارع مع اقتراب انتهاء الصلاحية. في المراحل الأولى من عمر الخيار، يكون تآكل الوقت بطيئًا نسبيًا، لكن في الأسبوعين الأخيرين قبل الانتهاء، يصبح الثيتا عادة أكبر بكثير من حيث القيمة المطلقة. وهذا يعني أن قيمة الخيار يمكن أن تنخفض بسرعة إذا لم يتحرك الأصل الأساسي بشكل إيجابي.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول الثيتا أنه يؤثر فقط على حاملي الخيارات الطويلة. صحيح أن حاملي الخيارات (المشترين) يعانون من خسارة يومية في القيمة بسبب الثيتا، لكن بائعي الخيارات (الكتّاب) يستفيدون فعليًا من تآكل الوقت. يجمع البائعون القسط مقدمًا ويحققون ربحًا مع انخفاض قيمة الخيار مع مرور الوقت، بشرط أن يبقى الخيار خارج المال.

خطأ آخر يرتكبه المتداولون هو تجاهل التفاعل بين الثيتا ويونانيات أخرى مثل دلتا والتقلب الضمني. على سبيل المثال، يمكن لزيادة مفاجئة في التقلب الضمني أن ترفع قسط الخيار وتعوض بعض أو كل خسائر الثيتا. وعلى العكس، إذا انخفض التقلب، يمكن أن يتسارع الأثر السلبي للثيتا على سعر الخيار. لذلك، يجب على المتداولين اعتبار الثيتا كجزء من استراتيجية إدارة مخاطر أوسع وليس بشكل منفصل.

غالبًا ما يبحث الناس عن أسئلة ذات صلة مثل “كيف يؤثر الثيتا على تسعير الخيار؟”، “هل الثيتا دائمًا سلبي؟”، أو “هل يمكن أن يكون الثيتا إيجابيًا؟” الجواب البسيط هو أن الثيتا عادةً ما يكون سلبيًا للخيارات الطويلة، مما يعكس تآكل الوقت، لكنه إيجابي للخيارات القصيرة لأن البائع يستفيد من مرور الوقت.

باختصار، الثيتا هو يوناني حاسم يساعد المتداولين على فهم وقياس تكلفة الاحتفاظ بالخيارات مع مرور الوقت. إن التعرف على كيفية عمل الثيتا وتفاعله مع عوامل السوق يمكن أن يحسن قرارات التداول، خاصة عند توقيت الصفقات حول مواعيد الانتهاء.